The credit rating market after the financial crisis and the role of "reputation"

Der Kreditratingmarkt wurde von der Reputation der Ratingagenturen gebildet. Die „Big Three“ der Ratingagenturen halten eine privilegierte Position im Markt aufgrund ihrer existierenden Reputationen und die höhen kosten von Reputationsentwicklung. Ich stelle fest, dass trotz einem Rückgang der Reputationen der Big Three nach der Finanzkrise, dies keine Wirkungen auf den Markt für Ratings hatte. Das deutet auf ein Marktversagen hin, wobei der Markt auf Reputationsänderungen kurzfristig nicht reagiert und dabei stellt es den Wert des „Reputution Mechanism“ infrage. In meiner Analyse der EU Regelungen nach der Finanzkrise, stelle ich fest, dass die EU zu wenig sinnvollen Maßnahmen eingeführt hat, um die Konzentration des Markts zu verringern. Am wichtigsten fehlt transparente Information über die Qualität der Ratings und der Ratingprozesse selbst. Das heißt, wird das Problem der hohen Kosten von Reputationsentwicklung nicht ausreichend angesprochen.The credit rating industry is one where its participants’ position in the market is determined by reputation. The Big Three credit rating agencies (CRAs) hold a privileged position based on their existing reputations and the high costs of reputation building. I find in this study that despite the reputation of the Big Three being damaged following the financial crisis, this has had little effect on the market for ratings. This we find suggests a failure of the market to react to short term reputational changes, thus rendering the reputation mechanism limited in its ability to hold rating agencies to account. By analysing post financial crisis EU regulation on the CRAs, we find that despite a handful of small measures to decrease the concentration in the market; on the whole, they are limited in their effectiveness due to the fact that they do not focus enough on addressing the dearth of information which would allow investors and issuers to assess the quality of the rating agencies and the ratings themselves. This therefore, ignores the high costs of reputation building which leads to a concentrated market